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国药一致(000028):业绩稳定增长 2020年有望加速

发布时间:2020-04-22    研究机构:兴业证券

  近日,国药一致(000028)公布了其2019 年报,报告期内公司实现营业收入520.46亿元,同比增长20.69%;实现归属于母公司净利润12.71 亿元,同比增长5.00%。扣非归母净利润12.27 亿元,同比增长4.32%。

盈利预测:未来公司积极配合推进国药集团“平台化”战略,依托资本市场,打造两广医药分销平台及全国零售唯一平台,强化专业化发展的战略目标。展望2020 年,虽然预计新冠疫情将对公司Q1 业绩造成一定影响,全年来看,我们估计公司分销业务仍有望保持稳定较快增长,零售业务有望实现加速,且2019 年10 月底公告并购国控天和和浦东药材亦将贡献部分增量,促使公司2020 年业绩实现15%以上增速。我们更新盈利预测,预计公司 2020-2022 年EPS 分别为3.49、4.06、4.70 元,对应2020 年4月21 日收盘价PE 分别为12、10、9 倍。维持“审慎增持”评级。

  风险提示:国大药房未来业绩低于预期,分销业务拓展低于预期,外延进度低于预期

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